金融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改善，和(hé)地产销(xiāo)售(shòu)的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到期，使资(zī)金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式(无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗shì)释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗新增信(xìn)贷量会(huì)持(chí)续维持在低位(wèi)。

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